삼성SDI, GM의 인디애나 합작 지분 인수 — 공장 용도는 ESS로 전환

GM이 인디애나 뉴칼라일 배터리 합작사 지분 49.99%를 삼성SDI에 매각해, 삼성SDI가 지분 전량을 보유하게 된다. 양사는 2023년 4월 파트너십을 발표하고 2024년 $3.5B 규모 합작을 확정했다. 680에이커 부지에서 삼성 PRiMX 브랜드의 니켈 리치 NCA 각형 셀을 생산하며, 초기 27GWh에서 36GWh까지 확장, 2027년 양산 개시, 1,600명 이상 고용 계획이었다. 올해 초 미국 EV 수요가 양사 계획을 밑돌면서 공사는 중단됐다. 삼성SDI는 지분 변경 사유로 이런 시장 변화를 들었고, 공장을 완공해 우선 ESS용 셀 생산에 쓰겠다고 밝혔다. GM은 삼성SDI와 협력은 계속한다고 했다.

왜 중요한가

EV 수요 미달이 보도자료가 아니라 자산 이전으로 드러난 사례다. 절반쯤 지은 27GWh 공장은 EV 전망이 꺾였다고 무가치해지지 않는다. 아직 올라가고 있는 수요 곡선에 대한 베팅으로 바뀔 뿐이며, 2026년 그 곡선은 계통 저장장치다 — 업계 전반의 계통 조달을 바꿔놓은 바로 그 AI 데이터센터 부하가 끌어당기는 시장이다. GM은 자본 약정에서 빠지면서 공급 관계는 유지한다. 거래의 값싼 절반이다. 삼성SDI는 재무 위험을 전부 지는 대신 자신이 온전히 통제하는 미국 공장을, 특정 완성차의 물량에 의존하지 않는 시장에 팔 수 있는 셀과 함께 얻는다. 남는 질문은 마진이다. ESS 셀은 이 라인이 설계된 자동차용 NCA 각형보다 단가가 낮은 제품이다.

관전 포인트

인수 가격이 얼마로 확정되는지, 공사가 언제 어떤 용량으로 재개되는지, 미국 EV 수요가 회복되면 라인이 EV 셀로 되돌아가는지.